帕布莉卡财富工具
刘诚
21个想法
◆ 前言
>> 请记住，任何时候，你永远要按照管理大资金的方法去管理资金，这样，你的资金就会慢慢地变成大资金。
◆ 第一章 一家金铺背后的投资原理
>> 很多时候，在股票市场赚钱还是亏钱，不是取决于牛市中谁赚得多，而是取决于熊市中谁亏得少。
>> 总市值/年度净利润=市盈率。
>> 总市值/当前净资产=市净率。
>> 上市公司的本质不是上市，而是公司！证券市场只不过是一个让交易更加方便的平台而已。然而，一旦交易方便到了一定程度，人们就很容易忘记投资的本质，反过来把交易本身当成目的。
>> 现实中，一家净资产1 000万的金铺你根本没有机会以5 000万的价格卖给别人，但是在证券市场，你不光能卖到这个价格，而且卖完之后，它下个星期还真的有可能涨到6 000万。客观情况就是如此，接下来的问题是——你该怎么办？我的答案很简单，只买低市盈率和低市净率的股票，尊重股的价值，利用票的价格。忍受短期波动，追求长期收益。说到这里，肯定有人会问：既然证券市场的价格波动如此混乱，那我们怎么能知道花500万买下这家金铺后，最终真的能赚到钱呢？请记住，证券市场的价格波动只是剧烈，而不是混乱。刚才我们说过，证券市场永远不会与真实世界脱离，它只是真实世界的放大版，而不是魔幻宇宙中的另一个世界。这也就是为什么，那些巨型央企的市值会在几千亿到几万亿之间波动，而那些创业型的小公司的市值只能在几个亿到几十亿之间波动。关于这一点，巴菲特曾经讲过一个很生动的例子。他说股票价格与内在价值的关系，就像一个人牵着绳子遛狗，小狗围着主人跑来跑去，有时候在主人前面，有时候在主人后面，但是无论怎么跑，它最终总会回到主人身边。
>> 通常来说，对一位基金经理而言，年度排名就是最重要的排名了，因为如果在年度排名中的位置太难看，那么他下一年可能就不是基金经理了。
◆ 第二章 投资中的任督二脉——市盈率和市净
>> 市净率的高低与指数的高低有明显的相关性。市净率越高，指数未来越容易下跌，市净率越低，指数未来越容易上涨。
>> 市盈率越高，指数未来越容易下跌，市盈率越低，指数未来越容易上涨。
>> 1. 从市盈率的角度看，整体市盈率低于10倍意味着明确的系统性机会；整体市盈率超过20倍意味着明确的系统性风险。2. 从市净率的角度看，整体市净率为1倍左右意味着明确的系统性机会；整体市净率超过2倍意味着明确的系统性风险。
>> 我们在整体市盈率低于10倍时开始投资，超过20倍时退出，总是没有错的；
>> 当股票市场整体不够便宜的时候，你很有可能会在指数基金和可转债上面找到合适的投资机会
>> 刚才我们讲的，是通过“市盈率”“市净率”这两个简单的指标来判断市场整体的高低。换句话说，你可以通过这两个指标，知道现在应该买股票，还是应该卖股票。
>> 可以通过市盈率和市净率的高低，来判断当下是应该买入还是卖出股票。另一方面，即使你永远都不卖出股票，也可以通过持有市盈率和市净率相对更低的股票组合，获得远远超过市场平均水平的回报。
◆ 第三章 极简股票投资法
>> 在股票投资中，最最重要的两件事，就是“低估”和“分散”。
>> 你解锁的技能树越多，能找到的投资机会就越多，你就越不用去珍惜某一个特定的机会，这样反而更容易等到最好的时机才出手。请记住，保住本金永远比抓住机会更重要。
>> 我们已经知道低市盈率和低市净率的股票是能够长期跑赢市场的，所以最简单的办法就是分散买入这些低估值的股票。首先，把你用于投资股票的资金，平均分成200等份。你没看错，是200等份！假定你要投资的是A股，那么第一步，你要把A股市场中所有的股票都找出来，然后按照“市盈率”从低到高进行排序。第二步，买入市盈率最低的100只股票，注意要剔除掉市盈率为负的公司，市盈率为负代表公司在亏损。第三步，把所有股票按照“市净率”从低到高再排序一次。第四步，买入市净率最低的100只股票，注意要剔除掉市净率为负的公司，市净率为负代表公司已经是负资产了。就这么简单，经过以上4个步骤，你便能得到一个低估值的投资组合。
>> 实际操作中你会发现，市盈率最低的100只股票和市净率最低的100只股票，有相当一部分是重叠的，没关系，那你就买两次，市盈率和市净率双低的股票，值得你投入双倍的资金！现在，你的投资组合中有不到200只股票，每只占资产的比例不超过1%。这个组合足够低估，也足够分散。低估，确保了长期来看这个组合的收益可以超过市场的平均水平；分散，确保了无论任何公司发生任何问题，你都不会真正受到伤害！之后你要做的，就是每3个月重新做一次筛选，让新组合替代旧组合。我知道你可能觉得同时买入100多只股票有点夸张了，但其实从效率的角度来说，这比你费尽心思去研究一两只股票要省事得多。维护这个组合平均每3个月会花掉你几个小时的时间，而要深入研究一家上市公司，就算给你1 000个小时，你真的有把握研究清楚吗？曾国藩先生有一句名言，叫“结硬寨，打呆仗”。很多时候，“笨办法”才是真正高效的办法。
>> 作为一个普通人，你看好的股票能够好于你看衰的股票，已经很不容易了。如果能确保你第一看好的股票好于你第十看好的股票，那你基本已达到神的境界。事实上那句霸气十足的话，的确是出自一位被我们称为“股神”的老人。
>> 我们没有精力去了解太多行业，分析太多公司。然而事实上，对于99% 的投资者而言，分析公司是没用的，甚至可能带来负面的效果。
>> 问题是，我们的研究与真理的转换率是多少？董事长每天都在研究战略，首席执行官每天都在研究管理，皇帝每天都在研究如何确保江山万年。如果研究都是有效的，就不会有改朝换代了。很多投资者太过重视自己的研究成果，却很少考虑自己在世界中的位置。然而那些站在世界顶端的人，他们的智慧真的达到了足以洞见未来的程度吗？投资的最优策略不是“磨剑十年，毕其功于一役”，而是“小注慢赌，实现大概率下的平均赢”。
